Почему для ОФЗ сейчас не лучшее время?
У меня в портфеле (подробнее про него здесь — t.me/divaniy_buffett/116) сейчас нет облигаций федерального займа. При этом я и не планирую их добирать, хотя в настоящий момент идет дикий ажиотаж, что вот он — идеальный момент. Но мне так не кажется!Кстати, про свой портфель, а также мысли по нему я всегда пишу в своем телеграм-канале — t.me/+6spfjkz9gtU0Y2Ji1. Высокая инфляция. Не понимаю на что идет расчет. Рост цен находится на историческом максимуме (в январе будет около 1%, что невероятно много). Сегодня выйдут очередные данные по недельной инфляции, но я не жду ничего хорошего от них. Пока не видно, чтобы эта ситуация как-то разворачивалась. Многие говорят, что у нас идет замедление корпоративного кредитования, а значит, вот-вот скоро и ключевую ставку будут снижать. Но давайте будем честными: инфляция вызвана не тем, что организации как не в себя стали брать займы и тем самым создавать дополнительную денежную массу.Нет, конечно, замедление кредитования (потребительское уже давно идет вниз) это хорошо для инфляции. Но у нас слишком много других факторов, которые давят на рост стоимость товаров и услуг. 2. Цена облигаций. Окей, допустим, я не прав и прям сегодня выйдут данные, где все хорошо (мало верится, но предположим). Рынок подобное уже заложил. Смотрим на график, а там почти 105 пунктов по RGBI.То есть индекс находится на уровне июня-июля, когда только начиналось повышение ключевой ставки (то есть в районе 16-18%). Так, и какой смысл брать сейчас?3. Доходность. Тут коротко. Сейчас ОФЗ с дюрацией более трех лет дают доходность 16-17%, при ключевой ставке в 21%. Да, даже короткие ОФЗ не предлагают выше 19,5%. Так, а зачем терять прибыль? 4. Негативный сценарий. Покупать сейчас ОФЗ — это делать ставку на мир. Только этот факт поможет успокоить инфляцию и хоть как-то стабилизировать ситуацию. Но что, если этого не произойдет?А что если корпоративное кредитование снова пойдет вверх, тем более, если ДКУ будет еще смягчено. Этого точно, например, нельзя исключать. А добавляем сюда, что исторически в марте-апреле корпоративное кредитование ускоряется.Так, можно ли говорить, что ЦБ точно больше не будет повышать ключевую ставку? Кажется, что сейчас преждевременно так думать.Исходя из этого, для меня ОФЗ не смотрятся привлекательно. Если будет мир, то намного больше мне принесут акции, а если все будет плохо, то надежные флоатеры дадут точно более привлекательную доходность (сейчас она, кстати, более 25% годовых). Вот и встает вопрос: а зачем мне ОФЗ? Все-таки риск-прибыль для меня смотрится не так привлекательно, на мой взгляд, рынок уже заложил позитивный сценарий, а я вижу слишком много факторов, которые могут ему помешать.
У меня в портфеле (подробнее про него здесь — t.me/divaniy_buffett/116) сейчас нет облигаций федерального займа. При этом я и не планирую их добирать, хотя в настоящий момент идет дикий ажиотаж, что вот он — идеальный момент. Но мне так не кажется!
Кстати, про свой портфель, а также мысли по нему я всегда пишу в своем телеграм-канале — t.me/+6spfjkz9gtU0Y2Ji
1. Высокая инфляция. Не понимаю на что идет расчет. Рост цен находится на историческом максимуме (в январе будет около 1%, что невероятно много). Сегодня выйдут очередные данные по недельной инфляции, но я не жду ничего хорошего от них. Пока не видно, чтобы эта ситуация как-то разворачивалась.
Многие говорят, что у нас идет замедление корпоративного кредитования, а значит, вот-вот скоро и ключевую ставку будут снижать. Но давайте будем честными: инфляция вызвана не тем, что организации как не в себя стали брать займы и тем самым создавать дополнительную денежную массу.
Нет, конечно, замедление кредитования (потребительское уже давно идет вниз) это хорошо для инфляции. Но у нас слишком много других факторов, которые давят на рост стоимость товаров и услуг.
2. Цена облигаций. Окей, допустим, я не прав и прям сегодня выйдут данные, где все хорошо (мало верится, но предположим). Рынок подобное уже заложил. Смотрим на график, а там почти 105 пунктов по RGBI.
То есть индекс находится на уровне июня-июля, когда только начиналось повышение ключевой ставки (то есть в районе 16-18%). Так, и какой смысл брать сейчас?
3. Доходность. Тут коротко. Сейчас ОФЗ с дюрацией более трех лет дают доходность 16-17%, при ключевой ставке в 21%. Да, даже короткие ОФЗ не предлагают выше 19,5%. Так, а зачем терять прибыль?
4. Негативный сценарий. Покупать сейчас ОФЗ — это делать ставку на мир. Только этот факт поможет успокоить инфляцию и хоть как-то стабилизировать ситуацию. Но что, если этого не произойдет?
А что если корпоративное кредитование снова пойдет вверх, тем более, если ДКУ будет еще смягчено. Этого точно, например, нельзя исключать. А добавляем сюда, что исторически в марте-апреле корпоративное кредитование ускоряется.
Так, можно ли говорить, что ЦБ точно больше не будет повышать ключевую ставку? Кажется, что сейчас преждевременно так думать.
Исходя из этого, для меня ОФЗ не смотрятся привлекательно. Если будет мир, то намного больше мне принесут акции, а если все будет плохо, то надежные флоатеры дадут точно более привлекательную доходность (сейчас она, кстати, более 25% годовых). Вот и встает вопрос: а зачем мне ОФЗ? Все-таки риск-прибыль для меня смотрится не так привлекательно, на мой взгляд, рынок уже заложил позитивный сценарий, а я вижу слишком много факторов, которые могут ему помешать.
What's Your Reaction?
