Боковик лучше, чем коррекция

Государственные финансы — это искусство передавать деньги из рук в руки до тех пор, пока они не исчезнут.

– Роберт Сарнофф, американский бизнесмен

Особенности текущего момента

После повышения ключевой ставки ЦБ РФ на 1 пп до 19%, падения на рынке акций нет, но и говорить о уверенном восстановлении пока еще не приходится.

Точечный рост, как и ожидалось, происходит в бумагах без долга, и/или большими остатками наличных на балансе. Примерами таких бумаг роста являются: Сургутнефтегаз, Татнефть, Интер РАО, Мосэнерго, Лукойл, … Однако, их ограниченный вес в индексе Московской биржи не позволяет вытянуть весь индекс/рынок в зеленую зону.

Текущий момент характеризуется следующими наиболее значимыми факторами:

1.
Высокая процентная ставка сохраняет приоритеты инвесторов в пользу инструментов без риска: депозитов, облигаций, фондов денежного рынка. А текущая риторика топ-чиновников ЦБ и цитируемых аналитиков о том, что высокая ставка это на долго, и вероятно ее дальнейшее повышение в дальнейшем, до 20 – 22 %%, закрепляет пассивную позицию инвесторов в отношении рынка акций.

2.
Падение стоимости облигаций возобновилась. Индекс RGBI вновь обновляет минимумы. Хотя еще неделю назад казалось, что долговой рынок нащупал дно.

Причиной негативного тренда стали новости о том, что Минфин имеет планы занять в IV квартале текущего года сразу ₽ 2,4 трлн рублей на открытом рынке (см. Известия …) в дополнение к уже привлеченным в I-III кв. ₽ 1,8 трлн. При том, что год назад, в конце 2023 года в планах на весь 2024 год было привлечь всего ₽ 2,6 трлн. (см. ТАСС …)

Текущие параметры госдолга пока еще не выглядят критически высокими, и остаются на уровне 15% от ВВП. Однако траты бюджета на его обслуживание увеличились за год в 1,5 раза, превысив 1 трлн рублей в первом полугодии 2024-го года.

Таким образом, избыток предложения ОФЗ на фоне ограниченного спроса стал причиной снижения их стоимости. А с учётом предстоящих в IV кв. размещений есть все основания к дальнейшей их коррекции.

3.
Налоги. Корпоративные, имущественные и косвенные налоги, так же, как и налоги доходы физических лиц, или уже выросли в течение 2024 года, или существенно повышаются с 2025 года. Следствием такого положения дел является:
во-первых, падение темпов прироста внутренней стоимости эмитентов, за счет изъятия средств в пользу государства;
во-вторых, снижение темпа прироста накоплений населения, и в целом свободного остатка активов, которые частные инвесторы могли бы направить на инвестиции, появись у них такое желание.

Капля мёда

Нефть, на которой держится российский бюджет, а также котировки золота, в которое теперь вкладывается основная доля золото-валютных резервов, возобновили рост, и эти факторы позволяют говорить о том, что сейчас нет повода к коррекции на российском фондовом рынке.

Сентименты

В итоге настроения участников рынка остаются если и не негативными, то и без явного оптимизма.

Инвестиционный прогноз и рекомендации *

Боковик / консолидация – наиболее вероятный рыночный сценарий по российским индексам акций до 25 октября 2024 года – очередного заседания ЦБ РФ по процентной ставке.

Лучше рынка, вероятно, останутся все так же, эмитенты без долга, а рост продемонстрируют котировки компаний с большим запасом кэша на балансе, такие как: Интер РАО, Лукойл, Сургутнефтегаз,

Инвесторам рекомендуется занять выжидательную тактику, сохраняя текущие позиции в бумагах, и аккумулируя на брокерских счетах поступающие купоны и дивиденды. При том, что календарь дивидендных выплат к концу года вновь насыщенный.

Подпишись на канал https://t.me/www_plan_ru >

Дивиденды

Коллеги из ДоходЪ обновили две таблицы: Индекс стабильности дивидендов и Рейтинг дивидендной доходности, за что им большое спасибо.

Графики

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.