Políticas de Trump resultarían ser ‘tácticas de negociación’, señala banca de inversión 

Forbes México.
Políticas de Trump resultarían ser ‘tácticas de negociación’, señala banca de inversión 

Algunas de las políticas que el presidente Donald Trump promueve en su nuevo y segundo mandato podrían resultar sólo como tácticas de negociación, de acuerdo con un análisis de la institución financiera UBS. 

“Es probable que algunas de sus propuestas resulten ser tácticas de negociación”, señaló.

UBS explicó que, por ejemplo, el presidente declaró una emergencia nacional en la frontera sur con México y afirmó que el proceso de retorno de los inmigrantes indocumentados comenzaría “de inmediato”. 

“Sin embargo, actualmente no hay fondos disponibles para un programa de este tipo, y la reducción de la oferta laboral a través de la deportación podría contribuir a una mayor inflación”, indicó.

También apuntó que Trump prometió aumentar la producción de petróleo y llenar la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR), sin embargo, el nivel de producción de petróleo está controlado en gran medida por empresas privadas, y señaló que actualmente “no hay señales claras” de cambios en el gasto de capital o la actividad de perforación debido a la elección. 

“Mientras tanto, para llenar el SPR se necesitaría financiación adicional del Congreso y hay restricciones físicas sobre la rapidez con la que se puede llenar”, mencionó UBS.

Añadió que donde el presidente disfruta de más margen de maniobra es en el uso de órdenes ejecutivas para imponer aranceles a las importaciones, como los que mencionó que impondrá a México y Canadá a partir del 1 de febrero próximo. 

Abundó que el uso de un memorando que propone el escrutinio de las prácticas actuales en lugar de la imposición inmediata de nuevos aranceles “ha tranquilizado parcialmente” a los mercados en el corto plazo. 

“Sin embargo, sus comentarios posteriores sobre los aranceles de Canadá y México sirvieron para recordar a los mercados la volatilidad bidireccional que puede acompañar los pronunciamientos políticos de Trump”, señaló el análisis.

Mencionó que el presidente también retrasó la prohibición de la plataforma de redes sociales TikTok, pero vinculó una resolución amable a la propiedad estadounidense de TikTok con posibles aranceles a China. 

“Creemos que es prematuro asumir que los nuevos impuestos eventuales a las importaciones serán limitados en tamaño o alcance”, destacó. 

Al respecto, señaló que en su escenario base es que esperan que la tasa arancelaria efectiva sobre China aumente hasta 25-30% (de un 10% actual). 

“También esperamos medidas para proteger los intereses tecnológicos, normas que limiten el transbordo y aranceles sobre los automóviles y los productos farmacéuticos de la Unión Europea”, informó. 

Agregó que las posibles represalias de China podrían incluir aranceles recíprocos, debilitamiento del yuan chino y restricciones a las exportaciones minerales críticas.

“Un caso de riesgo incluiría alguna combinación de la imposición de aranceles universales a todas las importaciones estadounidenses, en particular aranceles altos a China (por ejemplo, 60%) y/o aranceles significativos y sostenidos a los vecinos de Estados Unidos: México y Canadá”, advirtió. 

UBS indicó que la agenda política del presidente Trump, si se promulga en su totalidad, tendría repercusiones macroeconómicas significativas. 

Sin embargo, reiteró que “es probable” que las restricciones financieras y políticas signifiquen que las políticas promulgadas corran el riesgo de no cumplir con las promesas de campaña en algunos casos. 

Economía en crecimiento pese a aranceles

Para UBS, la economía estadounidense continuará en “crecimiento a pesar de los aranceles” que coloque a otros países y que estos le coloquen en respuesta. 

“Si bien estaremos muy atentos a los riesgos, no creemos que las medidas arancelarias descritas en nuestro escenario base sean suficientes para descarrilar el crecimiento estadounidense”, señaló. 

Añadió que descartan que dichos aranceles impidan que la inflación siga cayendo desde los niveles actuales, lo que permitiría a la Reserva Federal reducir las tasas en 50 puntos básicos a finales de este año.

Volatilidad en mercados 

De acuerdo con UBS, “es probable” que los riesgos arancelarios, las preocupaciones sobre la política fiscal estadounidense y las expectativas cambiantes en torno a la inflación y la política de la Fed mantengan los mercados de valores volátiles en el corto plazo. 

Sin embargo, indicó que lo más probable es que “una combinación” de una actividad económica estadounidense resiliente, un crecimiento sólido de las ganancias, menores costos de endeudamiento y el potencial de una mayor actividad en los mercados de capitales lleve a las acciones al alza durante el resto de 2025. 

“En nuestro escenario base, vemos que el S&P 500 alcanzará los 6,600 puntos en diciembre, en comparación con los 5,996 puntos del 17 de enero”, señaló. 

Dijo, además, que las tasas a largo plazo han subido desde las elecciones estadounidenses debido a una revalorización de las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal y las preocupaciones fiscales. 

“Los rendimientos han bajado de su pico en los últimos días, pero creemos que todavía ofrecen un punto de entrada atractivo para asegurar los rendimientos”, expuso. 

“Favorecemos los segmentos de alta calidad, en particular los bonos gubernamentales y de grado de inversión. En nuestro caso base, esperamos que el rendimiento del Tesoro a 10 años caiga al 4% en 2025”, añadió. 

La institución concluyó que “los sólidos datos económicos” de EU y la incertidumbre continua en torno al alcance y la naturaleza de los aranceles parecen probablemente mantener la moneda fuerte en el corto plazo. 

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Diego Aguilar